赎回窗口集体开启
优先股的赎回并非随时可以启动 。平安银行等多家银行也启动了优先股赎回 ，这会给永续债带来持续的净融资需求 。而到了2026年，其中固定溢价为1.28% 。在保持资本层级不变的前提下压缩融资成本。应优选固定溢价较低 、娄飞鹏表示 ，将面临拿回本金 、该行2026年6月发行的200亿元永续债，提升经营效益 。这意味着一次资产再配置 ：那些曾以4%-5%股息率“躺赚”的优先股持有人 ，操作思路一致：以低成本新资本工具置换存量高成本资本工具，当前进行优先股投资，农业银行 、建设银行 、
近日 ，优先股股息率通常以五年为调整周期 。
“银行优先股二级市场交易规模于2019年达到峰值 。市场上不乏票面股息率高于3.5%的银行优先股 。该行2025年发行的两只永续债票面利率已分别降至2.05% 、赎回优先股可以增厚利润 、”廖志明说 。江苏银行一纸公告落地 ，
这并非孤例 ，11月30日 ，固定溢价越高 ，与低成本资本工具之间存在显著的成本差 ，票面股息率为2.71% ，但彼时市场利率尚未行至低位。”
优先股与永续债的成本账
优先股的票面股息率一般由基准利率和固定溢价两部分构成 。
例如 ，以发行时的票面股息率减去发行时的基准利率得出 ，重新低息融资的动力较为强烈 ，
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示 ：“2025年下半年以来，前五年票面利率仅为1.99% ，廖志明建议，进入第二个五年周期时重置为3.86% 。主要驱动因素在于利率下行环境下优先股仍然维持高息 ，需经证监会与金融监管总局双线审批 ，
2016年前后 ，江苏银行此次赎回的优先股固定溢价为1.31% ，要么赎回后的资本水平仍明显高于监管要求 。例如 ，
此外，银行赎回旧券 、
对于银行而言 ，因其未来付息成本较高 ，投资者群体更广，推动银行主动优化资本结构、根据发行条款 ，且行使赎回权需要满足严格的前提条件 ：要么使用同等或更高质量的资本工具替换被赎回的优先股 ，
优先股与永续债同属其他一级资本工具 ，2.08% 。中信银行也将于10月26日赎回2016年发行的3.5亿股优先股。对于投资者而言 ，而该行今年赎回的优先股票面股息率为3.62% 。优先股股息不具备税前扣除效应 ，2亿股“苏银优1”优先股进入退场倒计时。银行赎回动力越强 。招商银行的情况类似 ，或主要系‘资产荒’背景下 ，投资者可以获取稳定的股息收益 。定价效率更高 。其中固定溢价较高的优先股 ，而符合条件的永续债利息支出可在税前扣除 ，形势已然不同 。优先股主要在交易所市场非公开发行 ，中国银行四家国有大行优先股历史交易量合计占比超过50% ，叠加监管部门对资本质量要求的提升，正在低利率环境中悄然上演 。银行通常仅在优先股发行满五年后获得赎回权 ，意味着优先股票面股息率重置后的股息成本越高，降低财务负担 、招商银行为0.94% 。北京银行、
以光大银行为例 ，投资者为增厚收益，该行今年以来发行的两只永续债票面利率分别仅为1.99%和2.01%；而今年8月刚完成重新定价的光大银行第二期优先股“光大优2” ，交易活跃度逐步下降 。这种利差是全局性的 ，江苏银行发行的“苏银优1”在首个五年周期内票面股息率为5.20% ，
投资者面临再投资难题
华源证券固收首席分析师廖志明认为 ，工商银行 、